miércoles, 14 de octubre de 2009

¿Los bancos españoles ocultan pérdidas?

Después está en español...

Are Spanish banks hiding their losses?

Posted by Izabella Kaminska on Aug 21 09:07.
Here’s a somewhat scary view on Spain that came this week from alternative economic research house Variant Perception.
The top line: that Spain is now the hole in Europe’s balance sheet, and that misunderstanding the severity of the crisis will prove costly to investors as it could have profound implications for the European banking system. As it explains:
Spain had the mother of all housing bubbles. To put things in perspective, Spain now has as many unsold homes as the US, even though the US is about six times bigger. Spain is roughly 10% of the EU GDP, yet it accounted for 30% of all new homes built since 2000 in the EU. Most of the new homes were financed with capital from abroad, so Spain’s housing crisis is closely tied in with a financing crisis.

The impact on the banking sector will be severe. Consider this: the value of outstanding loans to Spanish developers has gone from just €33.5 billion in 2000 to €318 billion in 2008, a rise of 850% in 8 years. If you add in construction sector debts, the overall value of outstanding loans to developers and construction companies rises to €470 billion. That’s almost 50% of Spanish GDP. Most of these loans will go bad.

Spanish banks, in our view, are now facing a very bleak outlook. Spain’s unemployment rate reached over 17%; there are now four million unemployed Spaniards and over one million families with not a single person employed in the family.

We argue and will document anecdotally in this report that:
The real estate crash in Spain is worse than is widely believed, much as the subprime problem was much worse than people believed
Spanish banks are hiding their losses and rolling over debt to zombie companies, much as Japan did in the last decade
• Investors are deluding themselves if they believe that Spanish banks are among the strongest in the world. (This is a new theme. See Forbes’s latest “Spanish Banks In Top Form” for an example of the new fawning articles on Spanish banks.)

If we are right, Spain will soon have zombie banks like Japan and it will face a prolonged period of deflation. However, Spain will be much worse.
According to Variant, Spain’s situation is now pretty reminiscent of the early days of subprime when all the banking results still looked good, until suddenly they didn’t.
But before you can understand the weakness in the system, you have to understand the counter argument — ie, the idea that Spanish banks are among the strongest in Europe. This is based on the idea of “dynamic provisioning” according to Variant, legislation that forced banks to build up reserves against future losses, and prudent lending practice by the large private Spanish banks but which left lending to developers and buyers of second homes to the smaller regional Cajas banks.
The problem, though, is one of magnitude, which is bound to overwhelm even the benefits of dynamic provisioning in the end. As Variant notes:
Spain’s building stocks bubble looks very much like the US bubble and other classic bubbles. It went up 10x and then went down 90%. The math is very simple.
Yet the picture above is not echoed by Spanish house prices, which are down little more than 10 per cent from their peaks:

So how can you explain the mismatch? Well, according to Variant, a lot of it comes down to plain old smoke-and-mirrors. As it says: We believe that Spanish banks are hiding their problems. We explore how they are doing this through:
1) Getting a boost from accounting changes
2) Not marking loans to market
3) Continued lending to zombie companies
4) Making 40 year and 100% loan-to-value loans

All these are good points.
On the first issue, it is absolutely true that the Bank of Spain has now moved to relax its provisioning rules. So whereas previously banks made provision for the full value of loans above 80 per cent LTVs after two years of payment arrears, they now only need to reserve for the difference between the value of the loan and 70 per cent of the property’s market value. Variant says that for many Spanish banks, this has allowed them not to lose money this year.
In April, meanwhile, Spain’s Expansion reported that Spanish banks control 25 per cent of appraisals directly and another 25 per cent indirectly through their shareholdings. Which means they are mostly in charge of valuing the assets themselves. As Expansion reported:
This situation has placed the focus once again on the links between banks and the real estate appraisers that goes beyond in many cases a mere commercial relationship.
Which means official housing statistics are not often corroborated by anecdotal evidence, which suggest prices have already dropped between 30-50 per cent in some coastal regions.
And even if the Spanish banks came into the crisis with prudent practices, these, notes Variant, may now be changing quickly:
Spanish banks are now the largest real estate holders in Spain. They have come to own properties through many different avenues. In order to hide from the effects of the real estate crash, Spanish banks have been buying properties before the loans on them go bad and trying to dispose of them through their own real estate companies. They have also come to own dozens of thousands of homes through debt for equity swaps. Estimates put the value of property repossessed or swapped for debt by Spanish banks at about €16 billion. Consider the following: Spanish banks are now running their own real estate companies and have websites set up to move their stock. Among selling points are: pricing discounts of 25-50%, financial terms of Euribor plus 0% over 40 years, and guarantees to re-purchase the property in the future.

You can view Variant Perception’s rather impressive evidence for the above as well as the full report here.
AHORA EN ESPAÑOL



Los bancos españoles están ocultando sus pérdidas?

Publicado por Izabella Kaminska el 21 de agosto 09:07.

La línea superior: que España es ahora el agujero en el balance de Europa, y que la incomprensión de la gravedad de la crisis va a ser costosa a los inversores, ya que podría tener profundas implicaciones para el sistema bancario europeo. Como se explica:

España tenía la madre de todas las burbujas de la vivienda. Para poner las cosas en perspectiva, España tiene ahora como muchas casas sin vender, como los EE.UU., aunque los EE.UU. es aproximadamente seis veces más grande. España es aproximadamente el 10% del PIB de la UE, sin embargo, representaban el 30% de todas las nuevas viviendas construidas desde 2000 en la UE. La mayoría de las nuevas casas se financiaron con capital extranjero, por lo que la crisis de vivienda en España está íntimamente relacionado con una crisis de financiación.

El impacto en el sector de la banca va a ser grave. Considere esto: el valor de los préstamos pendientes de pago a los desarrolladores españoles ha pasado de tan sólo € 33.5 millones en 2000 a € 318 millones en 2008, un aumento de 850% en 8 años. Si se agregan las deudas del sector de la construcción, el valor total de los préstamos pendientes a los desarrolladores y empresas de la construcción se eleva a € 470 millones de dólares. Eso es casi el 50% del PIB español. La mayoría de estos préstamos sean incobrables.

Los bancos españoles, en nuestra opinión, se enfrenta ahora a un panorama muy sombrío. La tasa de desempleo en España alcanzó más del 17% en la actualidad hay cuatro millones de españoles desempleados y más de un millón de familias con una persona ni un solo empleado en la familia.

Nosotros sostenemos que el documento anecdótica en este informe que:
• El desplome inmobiliario en España es peor de lo que se cree, por mucho que el problema de alto riesgo era mucho peor que la gente creía que
• Los bancos españoles están ocultando sus pérdidas y se extiende sobre la deuda a las empresas zombi, tanto como hizo Japón en la última década
• Los inversores se engañan si creen que los bancos españoles están entre los más fuertes del mundo. (Este es un tema nuevo. Vea los últimos Forbes "Los bancos españoles en su mejor forma" para un ejemplo de los nuevos artículos adular a los bancos españoles.)

Si tenemos razón, España pronto tendrá bancos zombis, como Japón y se enfrentará a un largo período de deflación. Sin embargo, España será mucho peor.

De acuerdo a la variante, la situación de España es ahora bastante reminiscencia de los primeros días de hipotecas de alto riesgo, cuando todos los resultados de la banca todavía se veía bien, hasta que de pronto no lo hacían.

Pero antes de que pueda comprender la debilidad en el sistema, usted tiene que entender el argumento contrario - es decir, la idea de que los bancos españoles están entre los más fuertes de Europa. Esto se basa en la idea de "aprovisionamiento dinámico", de acuerdo a la variante, la legislación que obligó a los bancos a constituir reservas contra futuras pérdidas, y las prácticas prudentes de préstamo por los grandes bancos privados españoles, pero que dejó a los préstamos a promotores y compradores de segundas viviendas a los Cajas de los bancos regionales más pequeños.

El problema, sin embargo, es uno de magnitud, que está obligado a desbordar incluso los beneficios de la provisión dinámica en el final. Como señala Variante:

Las poblaciones de España, edificio de la burbuja se parece mucho a la burbuja de las burbujas de EE.UU. y otros clásicos. Que subió 10 veces y luego bajó al 90%. La matemática es muy simple.

Sin embargo, la imagen de arriba no se hace eco de precios de la vivienda español, que han bajado poco más del 10 por ciento de sus picos:

Entonces, ¿cómo se puede explicar la falta de correspondencia? Bueno, de acuerdo a la variante, un montón de lo que se refiere a fumar llanura de edad-y-espejos. Como se dice: Creemos que los bancos españoles están ocultando sus problemas. Exploramos cómo lo están haciendo a través de:
1) recibiendo un impulso de los cambios contables
2) No marcado de los préstamos en el mercado
3) seguir prestando a las empresas zombi
4) Realizar 40 años y el préstamo del 100% a préstamos de valor

Todos estos son buenos puntos.

Sobre la primera cuestión, es absolutamente cierto que el Banco de España ha trasladado ahora a relajar sus normas de dotación. Así que mientras que antes los bancos se establece que el valor total de los préstamos por encima del 80 por ciento de VTL, tras dos años de atrasos en los pagos, ahora sólo tiene que reservar para la diferencia entre el valor del préstamo y el 70 por ciento del valor de mercado de la propiedad. Variante dice que para muchos bancos españoles, esto les ha permitido no perder dinero este año.

En abril, mientras tanto, la expansión de España informó de que los bancos españoles controlan el 25 por ciento de las evaluaciones directamente y otro 25 por ciento indirectamente a través de sus participaciones. Lo que significa que son en su mayoría a cargo de la valoración de los activos a sí mismos. Como informa Expansión:

Esta situación ha puesto el acento una vez más sobre los vínculos entre los bancos y los tasadores de bienes raíces que va más allá, en muchos casos una relación meramente comercial.

Lo que significa que las estadísticas oficiales de la vivienda no se han corroborado por la evidencia anecdótica, que sugieren que los precios han disminuido entre el 30-50 por ciento en algunas regiones costeras.

Y aunque los bancos españoles entró en la crisis con las prácticas más prudentes, esas, toma nota de la variante, ahora puede estar cambiando rápidamente:
Los bancos españoles son ahora el mayor de los titulares de bienes raíces en España. Han llegado a propiedades a través de muchas vías diferentes. Con el fin de esconderse de los efectos de la caída de bienes raíces, los bancos españoles han estado comprando propiedades antes de los préstamos que les vaya mal y tratando de deshacerse de ellos a través de sus propias empresas inmobiliarias. También han llegado a poseer decenas de miles de hogares a través de canjes de deuda por capital. Según las estimaciones, el valor de los bienes recuperados o intercambiar la deuda de los bancos españoles en alrededor de € 16 mil millones. Considere lo siguiente: los bancos españoles se encuentran hoy sus propias empresas de bienes raíces y han creado sitios web para mover sus existencias. Entre los puntos de venta son: descuentos en los precios del 25-50%, los términos financieros de Euribor más 0% en 40 años, y garantías para volver a comprar la propiedad en el futuro.

Usted puede ver la percepción Variante evidencia más impresionante para los anteriores, así como el informe completo aquí.

18 comentarios:

  1. La cosa se complica demasiado...
    Hasta entonces habia entendido todos los artículos q has escrito..
    El último de los bonos me costó un poco
    Y en éste me pierdo por completo...
    Un saludo

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  2. Tranquilo jajajajaja no te preocupes, el propósito del blog es enseñar y esta vez es un articulo copy-paste bastante avanzado.

    Este artículo es una excepción ya que su contenido me parece grave.

    Con el tiempo lo entenderás.

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  3. Hola hola..

    Me quedo alucinada con esto, aunque en parte ya lo sospechábamos, pero cuando he leído eso de "un aumento de 850% en 8 años", pues como que casi me caigo de la silla.. Digamos que es algo de lo que habla todo el mundo, desde hace meses, pero hasta que no te dan una cifra así, pues como que no acabas de aterrizar..

    Pero.. y yo me pregunto, y el Banco de España?? No tiene entre sus competencias "vigilar" que este tipo de cosas no ocurran?? Yo lo que veo es que al final, siempre somos los mismos (la clase media) los que pagamos el pato, pero absolutamente nadie asume RESPONSABILIDADES. Primero era por culpa de USA, despues es que "como pasa en todas partes, pues aquí más", y todavía ahora NADIE ha salido para dar una explicación (porque somos CIUDADANOS, y no estudiantes de primaria).

    Me he vuelto a leer lo que escribiste sobre deflación (jaja, lo reconozco, no me acordaba exactamente de lo que era) y resulta que hoy la radio, lo primero que anuncia es la bajada de precios en carburante, alimentación.. Y yo digo, como está esto de mal, eh? Y no tiene pinta de mejorar..

    En cuanto a lo que comentas sobre la ocultación de pérdidas de los bancos, estaba claro que el dinero que habían recibido por parte del gobierno, lo estaban invirtiendo en limpiar eso que llaman “activos tóxicos”, alucinante, vamos.. Y te cuento un ejemplo al respecto: hace unas semanas una persona muy cercana a mí, ha ido “rebotada” de banco en banco, pidiendo una hipoteca, y recibiendo, de una en una, respuestas negativas (por supuesto, no directamente). En este caso, hablamos de una persona que trabaja en la administración y tiene un contrato como personal laboral indefinido (las mismas condiciones que el personal funcionario, salvo que se rigen por el Estatuto de los Trabajadores). La cuantía solicitada es 100.000 euros, mucho menor que las hipotecas “habituales” de 50 kilos, y resulta que le dan largas, para que se busque otro banco, o el propio director del banco, en un ataque de sinceridad va y le suelta que es mejor que se vaya a otra entidad porque la política actual es la de NO CONCEDER CRÉDITO. No es alucinante?? Zapatero sabe esto??, porque a lo mejor no se lo cuentan en las reuniones que tiene con la banca (ironía).

    Oye, ya termino con la parrafada, pero sólo una cosita más.. Te has fijado en la cantidad de filiales de bancos y cajas que se dedican en la actualidad al mercado inmobiliario?? Cómo se nota que no hay liquidez..

    Saluditos

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  4. "y yo me pregunto, y el Banco de España?"

    El banco de España, en última instancia está controlado por el gobierno (aunque se niegue), es el peón que usa el gobierno cuando no quiere dar una mala noticia...

    "Y yo digo, como está esto de mal, eh? Y no tiene pinta de mejorar."

    Ya sabes que personalmente, creo que vamos a muuucho peor.

    "NO CONCEDER CRÉDITO. No es alucinante?? Zapatero sabe esto?"

    Los bancos devuelven cada día dinero que les presta el BCE para que a su vez hagan préstamos porque no quieren correr riesgos. Los bancos han pasado de ser "Iron Maiden" a ser los "Monjes Gregorianos" en un instante. Están muy muy asustados, y con razón.

    De todos modos, ¿quien te dice a ti que los políticos se preocupan por nosotros?

    Hay una frase que me encanta: "El mayor logro del diablo fue convencernos de que no existía". Esto es lo mismo.

    "bancos y cajas que se dedican en la actualidad al mercado inmobiliario"

    Ciertamente, no hay liquidez...

    Ya verás lo que está por venir, el año nuevo vendrá cargadito de "regalos"...

    Saludos

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  5. Joder q miedo...
    Y que es lo q puede pasar, que nos suban mucho mas los impuestos o q?
    Yo tengo mi trabajo indefinido, siempre he pensado que para la gente con trabajo, la crisis no debería afectar mucho, d hecho, incluso, los pisos, como seguirán bajando un montón, será bueno para la gente q sigue currando...
    Quizás me equivoque?
    Gracias por contestar a todas las dudas
    Un saludo

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  6. en cuanto a lo deflacion, q m lo he vuelto a leer tambien xD
    pues... peor aun sera cuando el pais este en deflacion y los precios esten mas altos...
    ¿y ahi la gente q va a hacer?
    madre mia...

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  7. "para la gente con trabajo, la crisis no debería afectar mucho"

    Depende del sector en que trabajes, la cosa irá por barrios.

    "cuando el pais este en deflacion y los precios esten mas altos..."

    Es imposible que el país esté en deflacción y con los precios más altos. La deflacción constituye una caída contínua de precios, supongo que te refieres a depresión; en este caso, pasaríamos a la estanflación y ahí... QUE DIOS NOS COJA CONFESADOS...

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  8. Trabajo en informática, indefinido...
    Así q supongo q curro tendré, y quizás, egoístamente, m venga bien a la hora de comprarme una casa.. de momento.. con 22 años, vivo con mis padres
    A que te refieres con q la cosa irá por barrios? Q tiene q ver el barrio?
    Te refieres a q si es un barrio obrero, tendrá mas tendencia a tener mas gente en paro y por lo tanto al bandalismo?

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  9. Jajajaja no hombre, cuando me refiero a barrios, me refiero a sectores de trabajo.

    Creo que la informática será uno de los sectores que mejor resistirá la crisis.


    "Te refieres a q si es un barrio obrero, tendrá mas tendencia a tener mas gente en paro y por lo tanto al candalismo?"

    Por desgracia, si hay vandalismo lo habrá en todos sitios...

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  10. A ver, que os dejo un momento y vaya lo charlatanes que os poneis, jaja..

    Insignificantius, no estoy de acuerdo:
    El banco de España, en última instancia está controlado por el gobierno (aunque se niegue), es el peón que usa el gobierno cuando no quiere dar una mala noticia...

    Y MAFO? Te aseguro que al menos las dos últimas veces que ha abierto la boca, a Zapatero le ha salido un sarpullido.. No dudo del "control" que pueda tener el gobierno (puedo ser idealista pero no ingenua), pero cuando te refieres a
    "De todos modos, ¿quien te dice a ti que los políticos se preocupan por nosotros?", dejame que me explique:

    Lo que trataba de argumentar cuando me refiero a las responsabilidades que hay que asumir o al concepto de ciudadano no se fundamenta en mi confianza en la clase política, ni mucho menos. A veces me emociono mucho cuando escribo y no me doy cuenta de que a lo mejor no me estoy expresando con claridad. Me refiero a que el BE tiene una responsabilidad que asumir que es controlar las operaciones bancarias, y debe dar explicaciones cuando falla en su labor de vigilante, pero en último término somos los CIUDADANOS los que debemos reclamar esa responsabilidad. Al BE, al gobierno y a todo el que esté implicado.

    Lo que trato de decir, es que me sorprende el "aborregamiento" de la sociedad civil, me enerva.. Precisamente por lo mal que estan las cosas, en lugar de EXIGIR (xq son representantes de la soberania popular) medidas adecuadas y que tengan efecto real en las personas, nos dejamos hipnotizar con "pildoritas" en forma de plan E, o los 420euros (dejadme aclarar que hablo de política en sentido general, no de política partidista).

    Pues si, probablemente haya vandalismo y aumente el fraude fiscal, y la economía sumergida, pero tras habernos conformado con las opciones que plantean nuestros representantes..

    En el fondo se traduce en: "a uno de hacen el daño que se deje hacer".. Y encima ni hacemos ni huelgas generales ni nada de nada, pues a seguir pisoteando..

    ResponderEliminar
  11. Jajajaja Angélica creo que no has leido esto en un comentario:

    "El banco de España, en última instancia está controlado por el gobierno (aunque se niegue), es el peón que usa el gobierno cuando no quiere dar una mala noticia..."

    La falta de respuesta por el pueblo es un proceso largamente preparado. Con el nivel educativo que hay en España, ¿que esperabas?

    Date cuenta lo bien que funcionaba la EGB y sin embargo la logse se impuso cuando ya se sabía que fallaba en Francia. Todo está inventado ya sabes...

    Personalmente creo que tenemos lo que nos merecemos... eso sí, a mi no me cogen desprevenido y espero que a vosotros tampoco...

    ResponderEliminar
  12. En cuanto a los sectores, entiendo tambien que habrá algunos más perjudicados que otros..

    Alfonso, si estas en la informatica, no deberías tener de qué preocuparte. En general, las carreras técnicas suelen tener unos buenos cimientos (salvo precisamente arquitectura, que esta la cosa renqueando)..

    Yo soy trabajadora social, y en general en mi sector estamos "con la nariz encendía", por lo que pueda pasar. Tb estoy indefinida, pero ahora en estos tiempos, eso no te asegura nada: reducción de volumen de trabajo, reubicaciones... llámalo X, ha pasado cientos de veces..

    Saluditos y buena tarde!

    ResponderEliminar
  13. Jajajaja Angélica creo que no has leido esto en un comentario..

    Ups, error técnico. Pero no me aparece el comentario completo :(

    Hey, que estamos de acuerdo entonces con que tenemos lo que nos merecemos, o con lo que nos resignamos anhelando que las cosas cambien sin más.. Jajaja, pero tienes razón, desprevenios no nos cogen..

    Sigue así!

    ResponderEliminar
  14. Jajajaja no te preocupes.

    Gracias por los ánimos, si no te sale bien el comentario, refresca (con F5).

    Por cierto, hay un nuevo post, pero no te sale.

    Saludos

    ResponderEliminar
  15. Y yo digo....
    ¿Cómo se puede hacer una huelga general si los sindicatos están comprados?
    En esto se basa nuestra "Libertad de expresión", precisamente en eso: "Libertad de expresión"
    Hasta donde ellos quieran y te dejen.. una huelga general, o cualquier huelga, o cualquier manifestación, si no está aprobada y permitida, deja de ser "legal", y entonces te echan a palos..
    No sería la primera vez
    Todos los hilos están bien puestos...
    La gente está aborregada, yo el primero, pero al menos intento despertar...
    También os digo otra cosa, solo se necesitan personas inteligentes q muevan a todas esas personas aborregadas, y les den un motivo para moverse.. pero esas personas inteligentes quizás tampoco hagan nada..
    Ánimo!

    ResponderEliminar
  16. Alfonso, las revoluciones no vienen de la mano de sindicatos ni de dirigentes políticos, nacen en el seno de la sociedad civil..

    Seamos realistas, pidamos lo imposible.. Ya ocurrió en la Revolución Francesa, no? :)

    Insignificantius, te refieres al post "Hablando de bonos.."?? Tengo la conexión fatal hoy, puede ser por eso por lo que no lo veo?
    Cachis..

    Oye buena idea por lo de F5 :S no lo sabía, jaja

    ResponderEliminar
  17. "Insignificantius, te refieres al post "Hablando de bonos.."?? "

    Si jejejeje

    Lo del F5 son truquis de la profesión

    ResponderEliminar
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